兴启网创新与国际化一举两得硬科技企业投身“A+H”热潮

　　7月25日晚兴启网，首创证券宣布拟发行境外上市股份（H股）股票并申请在港交所主板挂牌上市，以进一步提高资本实力和综合竞争力，整合国际资源，提升国际影响力。这是2025年A股公司赴港上市的最新一例。

　　今年以来，A股公司延续了去年下半年以来的赴港上市热潮。一方面，宁德时代、恒瑞医药、海天味业等产业龙头公司先行一步，顺利登陆港股上市，正式开启“A+H”双资本平台运作模式。从市场表现来看，这些公司的H股相对于A股的折价幅度普遍较小，宁德时代的H股较A股甚至出现了溢价，反映出国际投资者对“A+H”优质公司的青睐。

　　另一方面，据记者不完全统计，今年以来已有40家A股公司官宣筹划港股上市，数量较去年同期显著增加。今年赴港上市的A股公司中出现了越来越多的科创板硬科技企业，包括中微半导、云天励飞、星环科技、纳芯微等。

　　记者注意到，不少“A+H”公司在港股上市募资后，紧锣密鼓推进募投项目，或加大创新研发，或加快产能扩张，或加码国际化布局。

　　硬科技企业加入“A+H”队伍

　　总体来看，产业龙头公司、硬科技公司，成为A股公司赴港上市的主要群体。

　　7月24日兴启网，立讯精密董事会审议通过了发行H股并在港交所主板上市的议案。立讯精密主要从事消费电子、通信及数据中心、汽车、医疗等领域相关零组件、模组及系统集成业务，最新总市值约2780亿元。公司表示，H股上市主要是为了深化公司全球化战略布局，增强境外融资能力，进一步提升公司治理透明度和规范化水平。

　　记者发现，多家赴港上市的产业龙头均是市值超过千亿元级别的A股公司，包括恒瑞医药、牧原股份、三一重工、豪威集团、蓝思科技等。宁德时代更是一家市值超过万亿元的公司。

　　中泰国际策略分析师颜招骏表示，前两年港股IPO处于低迷期，上市的企业以中小市值股为主。2025年以来的港股IPO热潮，开始转向以龙头企业主导。

　　在产业龙头公司之外，新一轮赴港上市队伍中出现了越来越多的科创板硬科技企业身影，行业覆盖半导体、生物医药、新能源等。

　　7月23日，科创板公司中微半导公告称，公司拟申请在港交所主板挂牌上市。该公司是以MCU（微控制单元）为核心的平台型芯片设计公司，产品包括8位和32位MCU产品，多种SoC（芯片级系统）、ASIC（专用集成电路）以及功率器件产品。

　　7月18日，星环科技公告称，为进一步提高公司综合竞争力，提升公司国际品牌形象，同时更好地利用国际资本市场，多元化融资渠道，董事会同意公司于境外发行股份（H 股）并在港交所主板上市。

　　在业内人士看来，科技创新发展往往需要持续的研发投入，“A+H”上市有助于丰富硬科技企业的融资渠道，为其研发投入、产能扩建等提供更多的资金活水。此外兴启网，不少硬科技企业都有国际化业务布局，而H股融资平台有助于其以美元交易进行资产收购或业务拓展。

　　“A+H”平台助推公司国际化开新局

　　A股公司赴港上市热潮，离不开政策的支持、港股市场的活跃，以及一批先行者开启“A+H”模式后取得的国际化新进展对后来者的引领。

　　2024年4月，新“国九条”提出，拓宽企业境外上市融资渠道，提升境外上市备案管理质效。4月19日，中国证监会发布5项资本市场对港合作措施，支持内地行业龙头企业赴香港上市，由此点燃A股公司赴港上市热情。今年5月，香港证监会与港交所发布联合公告，正式推出“科企专线”，助推特专科技公司以保密形式提交上市申请。这也进一步增强了港股市场的吸引力。

　　“2024年下半年以来，港股尤其是香港科技股触底反弹，吸引境内外资金流入，进一步提升了港股市场的活跃度和流动性。”资深投行人士王骥跃认为，这也让更多A股公司看到港股上市的市场红利。

　　此外，记者关注到，不少A股公司在港股上市后，迅速推进募投项目加快创新研发或国际化业务布局。

　　恒瑞医药今年5月23日在港交所主板挂牌并上市交易，正式步入“A+H”双资本平台运作模式。恒瑞医药副董事长戴洪斌表示：“登陆港股，是恒瑞医药迈向国际资本市场、加速创新国际化的关键一步。我们将以此次上市为新起点，努力研发更多具有国际先进水平的创新药。”

　　自港股上市以来，恒瑞医药创新研发成果加快步入收获期。公司5月30日公告显示，恒瑞医药3款创新药同日获批，其中包括首个ADC产品上市。作为创新型国际化制药企业，恒瑞医药多年来持续围绕临床急需进行创新研发，累计研发投入超460亿元，已在国内获批上市23款新分子实体药物（1类创新药）、4款其他创新药（2类新药），另有90多个自主创新产品正在临床开发，约400项临床试验在国内外开展。

　　此次恒瑞医药港股募资近百亿港元，主要用于公司的研发计划、建设新的生产和研发设施及扩大或升级公司现有生产设施等。

　　宁德时代此次港股上市募集资金超过350亿港元，资金主要用于海外产能扩张、国际业务拓展及境外营运资金补充，为公司长期国际化战略提供资金支持。宁德时代表示，公司将依托国际化资本平台推进全球化战略布局，有助于公司抓住全球能源转型的历史性机遇，助力长期发展，提升股东回报。

　　此外，更早期在港股上市的公司其公司治理能力也得到综合提升。中国中免公告称，公司通过全方位细化、优化信息披露流程，2024年在“A+H”两地的信息披露文件合计达211份，全部零补充、零更正、零问询。

　　“多数赴港企业境外收入占比较高，赴港上市有优化全球供应链布局的考量。”颜招骏表示，这些A股公司，有较强的国际化发展需求，希望进一步开拓国际市场。

　　另有投行人士认为兴启网，港股是内地企业向海外发展的重要踏板。对于那些已在A股市场深耕多年、奠定坚实根基的企业而言，登陆港股市场能更有力地推动其国际化发展计划的落地实施。

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